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高盛也有失算的时候 ,“贱卖”阿里巴巴股权

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发表于 2019-7-23 00:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
高盛是最早入驻阿里巴巴集团的投行之一,曾一度是继日本软银之后第二大股东。但是早在十年前就将其所有股权以2200万美元套现。而此次阿里巴巴集团敲定于八月在美国强势上市,自我估值最高达1210亿美元,不得不说高盛失算了。

华尔街最著名五大投行之一高盛(Goldman Sachs)素来以投资精准,也十分重视中国市场,它在1984年在香港设亚太地区总部,又于1994年分别在北京和上海开设代表处,正式进驻中国内地市场。之后几十年内,在A股IPO市场上先后斩获了中国平安、招商证券和宁波银行,更在海普瑞和西部矿业IPO上分别实现93.27倍和近100倍投资回报。然而,他却错失阿里巴巴这支最肥牛股,过早“贱卖”其在阿里巴巴所有股权,不得不让人感叹“神算”也有失算的时候。

阿里巴巴的第一笔“天使基金”

1999年3月,由马云带领的“十八罗汉”在杭州公寓里创立阿里巴巴。这一年中国互联网可以说得上异常火热,吸引了包括老虎基金(Tiger Fund)在内众多国际风险投资机构肆意砸钱。新浪获得华登国际1600万美元的投资,搜狐也先后获得600万美元和3000多万美元融资。也是在这一年,这家刚刚成立的公司就获得以高盛领头的500万美元“天使基金”。

阿里巴巴与高盛第一次联手可以说得上十分偶然。在集团成立之初,就有许多投资商向马云抛出了橄榄枝,但谨慎的马云并没有立即被这种投资热冲昏头,一连拒绝了38家投资商,这38家投资商大多是内地的投资者,他的目标更大,眼光更远。马云说,自己希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外,还能带来更多的非资金要素,如进一步的风险投资和其他的海外资源。

不久,风险投资经理人出身的蔡崇信就给马云带了好消息,曾与蔡崇信有过一面之缘的高盛公司香港区投资经理向他透露,高盛也有意进军中国互联网市场。在进行实地考察后,同年10月,高盛偕同富达投资(Fidelity Capital)和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等向阿里巴巴注资500万美元,给这个创始资金仅50万元的新创公司注入了新血。据媒体报道,此轮投资人共获得阿里巴巴40%的股权。

这笔“天使基金”无疑给阿里巴巴带来的好运气,不仅解了燃眉之急,更如马云所希望的那样吸引了风投机构进一步投资。2000年1月,日本软银集团软银(SoftBank)与其创始人兼首席执行官孙正义(Masayoshi So)向阿里巴巴注资2000万美元,并承诺给予更多资金建立海外版阿里巴巴。

但是四年后,此时高盛却选择退出阿里巴巴,当时软银和高盛是这家公司两大股东。

高盛2200万美元卖出阿里巴巴股份

2004年,高盛以2200万美元价格出让其在阿里巴巴所有股份,正式与这家公司分道扬镳。尽管此次交易7倍于高盛早期投资,若是高盛再等上十年,就会获得30多倍的回报,不得不令人扼腕。

高盛为何如此不看好阿里巴巴呢?这不得不谈及2000年网络科技股破灭,从2000年3月起,小撮生物科技股的暴跌引发了整个纳斯达克的崩盘,拉开了长达两年的熊市序幕。全世界机构投资者开始重新评估在科技初创公司中的定位。据高盛前员工称,高盛一些私募基金合伙人提出对中国互联网公司质疑,起初高盛并不引以为意。当时高盛私募部门亚洲区域主管林夏如(Shirley Lin)经常对媒体宣传高盛对中国立足于长远。

但是在2003年,高盛私募部门就开始对中国新创公司失去信心,并决定卖出阿里巴巴股份。其实除了高盛,很多高科技投资者都以为这个领域大势已去。一位不愿透露姓名的知情人士称,很多像阿里巴巴这样的公司,经过很长时间也没能成器,当时不可能想到阿里巴巴会变得像现在这么成功。

而除了信心不足,高盛选择离场可能与当时马云迟迟不肯上市,而早期风投投资期限却即将到期有关。通常情况各风投事先都会为各项投资设立期限,一般为3年,最长不会超过5年。即使以5年投资期限计算,到2004年底,包括高盛在内的早期投资阿里巴巴的风险投资已经全部到期。于是,一些投资年限已经到期的机构投资对马云说,阿里巴巴上市的时机已经成熟,现在应该上市。但马云却一直认为阿里巴巴上市的机会还不成熟,马云在内部多次讲到,他的目标是当阿里巴巴每天能为国家纳税100万元时再上市,即每年要达到上交税收3.6亿元(约4500万美元)。而据阿里巴巴披露的数据显示,公司2004年营收为6800万美元左右,每天的营收不过刚刚超过100万元,距离纳税100万元的目标还很遥远。

从这两个角度讲,其实高盛退出阿里巴巴其实不足为奇,但是相较一直坐稳大股东之位的软银而言,就又显得目光短浅。2004年2月17日,软银,、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司等四家公司宣布向阿里巴巴投入8200万美元的战略投资。其中软银投资6000万美元,被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。

根据阿里巴巴向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书显示,目前软银以34.4%的股权坐稳阿里巴巴最大股东宝座,其次是雅虎(Yahoo),持股比例为22.6%,阿里巴巴创始人董事长马云和联合创始人蔡崇信持股比例为8.9%和3.6%。

高盛错失阿里巴巴,恐怕早已后悔了,开始另寻机会再次与阿里巴巴“复婚”。2013年,高盛集团与其他九家银行向阿里巴巴集团提供80亿美元银团贷款。其中,高盛的份额为5亿美元。而此次高盛与瑞士信贷和摩根士丹利等一起负责阿里巴巴纳斯达克IPO承销,尽管错失头奖,但算是得了安慰奖了。

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