又一轮放水 经济能走多远？

GoldMan

　　通胀与通缩，其实都是经济活跃程度的反应，跑马拉松的运动员，体温高达45度，正常人这个温度早就高烧死了，而死人总是冰凉的。道理也一样，经济繁荣，社会一片乐观，大家拼命借钱搞项目，物价和工资乃至企业利润都上涨，大家都开心，高通胀，貌似大家都还忍受住，而一旦物价狂跌，通常伴随企业裁员关闭、失业与减薪。

　　政客与经济学家们的错误，在于认为经济繁荣与萧条，都是物价涨跌、泡沫有无的问题，那就简单啦，放水嘛。但这就好比错拿高烧病人当马拉松高手一样可笑。没有医生说，给死人来个热水袋，就能起死回生的，但真有经济学家认为，将通胀搞起来，就能带来繁荣。而通缩一旦出现，大家就大呼世界末日。没有破产的资本主义，就好比没有地狱的基督教。

　　大萧条、破产与通缩，是市场经济不可或缺的一部分，是出清经济体中不健康的关键。而让经济走出萧条的，不是宽松货币和积极财政措施，而是企业家创新引发的生产效率提升。现在全球出现通缩，这包括中国经济，只有一个解释，经济下行，活跃度没有了，运动员跑完马拉松之后休息，体温自然下来了。

　　给死人多少热水袋或烈性酒，他们都不会热乎起来的。日本央行搞了二十多年的宽松货币，都不管用，不在于宽松货币程度不够，而在于日本经济结构完全固化了，僵尸企业和银行统治了一切，你想搞点不一样的东西，很难的。八十年代，大家还看到索尼的随身听，现在只有美国的苹果了，当年搞索尼随身听、录像机的工程师、企业家都到哪里去了？他们不是老了，死了，就是被企业官僚和政府官僚管住，创新一点都不能。据说郭台铭收购了夏普，差点被日本企业的官僚作风逼疯。而欧洲的问题，也差不多，尤其是南欧国家，甚至包括法国，管制无所不在。企业解雇个员工，并不比中国政府开除一个公务员更容易，无所不包的员工福利外加无处不在的管制，企业家精神是看不到的。

　　理论上，如果央行将利率降低到0，企业不借债不搞扩张，是不可能的。因为企业就是整合各类资源搞生产的组织，现在资源价格为零，那么理论上你是有多少借多少，否则企业就没存在的理由。实际情况是，欧洲和日本的企业和银行貌似都没有借贷的冲动。这个只能归结于政府管制与社会福利太多，经济自由度不够。

　　美国是没这类问题的，经济自由度非常高，所以美联储搞宽松，大家现在都看见了，经济起来了。2008年美国金融企业和家庭都因为房地产崩盘，背负一屁股债，理应破产清算。但美联储和美国政府干预了，出钱将这些债务买下来，国有化这些债务，让银行和家庭免于清算，同时将利率降低地板。结果大家都看到了，美国企业一方面疯狂借钱——这么便宜的利率为何不借钱？同时回购股票——资源既然如此便宜干嘛搞那么多资本金？同时账面上趴着几万亿美元现金——谁知道未来会发生什么？股市和楼市泡沫再次起来，机构和家庭的资产负债表又健康了，大家感觉自己又有钱了，消费也不忌讳，这一良性循环出来，美国经济复苏了。但问题还是老问题。该死的，死了没有？事实是，没有。那么活下来的，能活多好？天晓得。

　　中国经济引发全球通缩的问题，在于房地产衰退。自发衰退，是在央行没有紧缩货币下的自然衰退，发生在今年二季度。这引发的冲击是全球性的，从铁矿石到油价一直到大宗商品，全球价格大跳水。好在习李新政搞改革，经济松绑了，经济自由化程度估计全球之最，这一点从企业工商注册数井喷看出来。说明企业家精神被充分唤醒。但地产衰退引发的经济下行压力太大了，大到领导不得不放水的程度，所以近期你看到楼市又回暖了。至于能回暖到哪一步，是否再次引发一轮大涨，这个需要再观察。但总体看，中国有给经济来个热水袋的想法，而且事实上也在做了。

( 来源：福卡智库 )