新三板行情要来 国务院首次将新三板与创业板并提

GoldMan

新三板圈两大消息在热炒：

　　一是新三板首现政府工作报告，且与创业板同提！

　　二是新三板的“精选层”提法，也让行业人士坐不住了。

　　3月5日，国务院总理李克强在十二届全国人大五次会议上作《2017年政府工作报告》，讲到“抓好金融体制改革”这一部分，总理首次谈到“新三板”：

　　深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。拓宽保险资金支持实体经济渠道。

　　这是“新三板”一词首次被写入政府工作报告，意味着新三板地位有所提升。“国务院首次把新三板与创业板并列，之前都是多层次资本市场也就是和四板归在一列。” 安信证券研究中心新三板研究负责人诸海滨分析。

　　与此同时，新三板“完善市场分层”颇受各方关注，创新层之上再分出“精选层”的信号持续撩动市场神经。若 “精选层”对标纳斯达克全球精选市场，诸海滨认为，或对净资产、净利润的要求更高，结合我国实际情况，再分层标准中或将对未盈利企业设置更高的门槛。

　　靴子不落地，优质挂牌企业选择“两条腿”走路：一是等待配套政策红利，二是转至A股IPO排队。

　　还有一个不可忽视的数据。据券商中国记者统计，截至3月6日，至少有88家新三板公司赴A股IPO申请处于正常审核状态，其中创业板排队的挂牌企业最多，达43家。

　　政府工作报告首提

　　全国两会正在召开，新三板行情近期较为火热，做市指数连日上涨，昨日再迎来一大利好。

　　3月5日，国务院总理李克强在十二届全国人大五次会议上作《2017年政府工作报告》。在“抓好金融体制改革”这部分中，“新三板”一词首次出现，并与创业板并列。

　　总理“原话”是这样讲的：

　　抓好金融体制改革。促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚。鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型银行要率先做到，实行差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微企业融资难、融资贵问题。发挥好政策性开发性金融作用，强化农村信用社服务“三农”功能。深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。

　　拓宽保险资金支持实体经济渠道。大力发展绿色金融。当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。我国经济基本面好，商业银行资本充足率、拨备覆盖率比较高，可动用的工具和手段多。对守住不发生系统性金融风险的底线，我们有信心和底气、有能力和办法。

　　据了解，针对新三板市场，此前政府工作报告中均使用“多层次资本市场”这一笼统的提法，从未使用过该词。

　　本届政府以来，政府工作报告中对于新三板的描述逐渐清晰。2014年“加快发展多层次资本市场”，2015年“加快多层次资本市场体系建设”，2016年“促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。”到了今年，则明确点名了“新三板”。

　　“新三板首次出现在政府工作报告中，表明其在多层次资本市场体系内的定位和内涵已经得到了积极认可。此外，将新三板和创业板放在一个并列的位置，说明新三板的地位也得到了提高。”东北证券(12.400, 0.15, 1.22%)新三板研究中心总监付立春表示，“积极发展新三板”说明了新三板二次创业的方向，不是以监管规范为主，而是改革建设为主，这为新三板未来发展定下了很好的基调。

　　证监会两次最新布局

　　就在今年2月份，监管部门2次重要会议已释放新三板市场改革信号。

　　一是2017年全国证券期货监管工作会议。

　　2月10日，证监会主席刘士余在2017年全国证券期货监管工作会议上谈及多层次资本市场建设时指出，对于新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，“新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放，这是未来中国资本市场又一道风景线。”

　　二是2月底证监会新闻发布会。

　　2月26日，证监会新闻发布会上，证监会副主席赵争平强调，今年新三板改革重点将是完善市场分层，将以分层为主线，推动其他方面的改革，在发行、交易和监管上都会进行区别对待。

　　“新三板改革是今年多层次资本市场建设的一项重要任务，既要有效监管、守住底线，更要因势利导、积极作为，进一步提升融资、交易等核心功能，使新三板在量的积累基础上，质也实现一个大的提升。改革的重点是完善市场分层，通过分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管等多方面的改革贯穿起来，为众多的挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效应进一步释放出来，重点支持那些创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业加快发展。”

　　“精选层”撩动市场神经

　　针对监管部门明确的“完善市场分层”要求，市场出现了两种预测：

　　一是新三板再分层制度年内落实、创新层之上的“精选层”获得监管重点扶持；

　　二是基于现有分层制度进行配套制度供给，落实既有的创新层政策，并推出“投资者门槛降低、公募入市、竞价集中交易”等政策红利。

　　当然，有关“精选层”的消息更能撩动新三板市场神经。

　　事实上，新三板分层管理模式与纳斯达克有相似之处。

　　创立于1971年的纳斯达克，在1982年分成了两层，到2006年又进一步分化为三层，也就是如今的纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场。其中，纳斯达克全球精选市场上市标准之高，甚至超过了纽交所，但是众多高科技巨头企业齐聚于此，如苹果、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉等。业内人士认为，新三板可能出现的“精选层”对标的也许就是纳斯达克全球精选市场。

　　“海内外二板市场的准入标准，都经历了从单一标准到多元化标准的演变过程，而且都比较重视净资产（股东权益）指标。从纳斯达克的分层经验来看，即使是在二板市场，更高层次的准入标准也会更加严苛。”诸海滨认为，如果新三板在创新层的基础上再分层的话，或对净资产、净利润的要求更高，结合我国实际情况，再分层标准中或将对未盈利企业设置更高的门槛。

　　付立春则预测，未来可能会以市场分层为抓手，完善整个的交易制度，包括引入精选层、推出竞价交易、公募基金入场、个人投资者适当性管理办法实施等，甚至未来是否进一步将分层配套的个人投资者门槛调整至与创业板、四板相一致都是可以考虑的。

　　新三板IPO大潮

　　分层改革仍在推进过程的同时，优质企业仍不断转至A股IPO排队，且首发申请材料接收及审核进程明显加快。

　　据券商中国记者统计，截至3月6日，至少有88家新三板公司赴A股IPO申请处于正常审核状态。其中，创业板排队IPO的新三板挂牌企业最多，达43家（含中止审查的“洁昊环保”）。上交所有33家，深交所中小板有12家。


　　回顾：2016年和2015年《政府工作报告》“金融体制改革”部分

　　▼2016年《政府工作报告》

　　深化金融体制改革。加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。深化国有商业银行和开发性、政策性金融机构改革，发展民营银行，启动投贷联动试点。推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动“深港通”。建立巨灾保险制度。规范发展互联网金融。大力发展普惠金融和绿色金融。加强全口径外债宏观审慎管理。扎紧制度笼子，整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。

　　▼2015年《政府工作报告》

　　围绕服务实体经济推进金融改革。推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，成熟一家，批准一家，不设限额。深化农村信用社改革，稳定其县域法人地位。发挥好开发性金融、政策性金融在增加公共产品供给中的作用。推出存款保险制度。推进利率市场化改革，健全中央银行利率调控框架。保持人民币汇率处于合理均衡水平，增强人民币汇率双向浮动弹性。稳步实现人民币资本项目可兑换，扩大人民币国际使用，加快建设人民币跨境支付系统，完善人民币全球清算服务体系，开展个人投资者境外投资试点，适时启动“深港通”试点。加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。推出巨灾保险、个人税收递延型商业养老保险。创新金融监管，防范和化解金融风险。大力发展普惠金融，让所有市场主体都能分享金融服务的雨露甘霖。