新华社：沪市对“铁公鸡”正采取硬措施

GoldMan

“铁公鸡——一毛不拔”，从此这个词通常用来形容嫉妒吝啬的人。资本市场中也不乏这样的“悭吝人”，连续N年不分红的上市公司，被俗称为“铁公鸡”。

　　现金分红是正常经营的上市公司理所应当的事，长期以来，中国证监会、交易所等监管部门也一直致力于引导上市公司持续、稳定地进行现金分红。然而坐等观望的“少数派”仍然顽固。

　　铁公鸡，都长什么样儿？

　　A股分红以沪市为例，近年来，公司总体现金分红比例保持在30%以上的水平，并形成了一批持续、稳定分红的公司。不过，也有部分公司自上市以来就从未分过红。

　　比如金杯汽车(5.470, -0.21, -3.70%)就可以说是“铁”到了极致，因为上世纪90年代至今就从没进行过现金分红。

　　历史公告显示，金杯汽车上市二十逾载，金杯汽车的证券简称一直在“金杯汽车—*ST金杯—ST金杯—金杯汽车”之间“来回切换”，游走在退市的边缘。

　　梳理发现，作为一家较早登陆资本市场的汽车制造公司，金杯汽车自上市并未进行过“真金白银”现金分红，仅仅在1992年和1993年实施过“10股送1股”和“10股送3股”的分红方案。

　　分红并不给力，但不影响继续“圈钱”。

　　又如中科健（后更名为中国天楹(6.720, 0.00, 0.00%)）上市后先后实施了6次直接融资，融资金额为31.18亿元，此外天海投资(6.490, 0.00, 0.00%)、德展健康(8.580, -0.10, -1.15%)的增发净融资额都高达百亿。

　　据最新统计，在3年连续未实施现金分红的199家公司中，有159家公司不具备现金分红能力，约占8成。5家公司连续3年满足法定分红条件但连续3年未分红，分别是联美控股(23.410, -0.60, -2.50%)、东安动力(5.430, -0.06, -1.09%)、澳柯玛(4.070, -0.02, -0.49%)、三元股份(5.980, -0.06, -0.99%)和阳泉煤业(9.350, 0.37, 4.12%)。

　　什么公司连一年红都不分？

　　1．“贫穷限制了我给股东分红”

　　不少公司连续不分红，主要是与公司长期以来经营业绩差、现金流紧张等原因相关。

　　为了维持持续经营能力，公司实际上难以实施现金分红。例如不少风险警示类公司，多存在“两年亏、一年盈”的现象，很可能主营业务陷入停滞，不得不依靠变卖资产、政府补助或是大股东援助等方式维持上市地位。

　　再比如，还有部分公司因行业周期性因素等原因，数年来生产经营陷入困境，这类公司也更倾向于留存现金。

　　如果说这些公司是受到贫穷的限制，不分红似乎情有可原。不过更多公司的经营并非一直不理想，却为何也一直不分红呢？

　　2．“经营好了也未必分”

　　“铁公鸡”当中也不全差钱儿，不少公司也积累了一定的“家底”。尤其由于所处行业原因，某些公司再生产中对现金的使用需求和效率较低，理应有更多的现金回馈，却仍各种理由推托辩解。

　　可以说，这种重融资、轻回报的观念在A股中相当根深蒂固。

　　“我们当然想对投资者进行回报，但也不能说经营好转了，有了未分配利润就一定推动分红的实施。”此话出自美菱电器(4.240, -0.05, -1.17%)的董秘，这家上市公司曾坚持连续10年“一毛不拔”。

　　这番“发生这种事情，大家都不想”式的表态，实在令投资者很受伤。

　　吃相难看的公司要小心了！

　　沪市对“铁公鸡”正采取硬措施

　　对于“铁公鸡”现象，媒体的关注从未间断，监管层对上市企业现金分红的表态也逐渐多了起来。

　　企业主动分红，回报中小股民有不少好处：从上市公司来说，高水平的分红能够吸引价值投资者的目光，规避短期炒作，从而促进公司的股价趋向合理水平。

　　此前，中国证监也会推出了一系列将上市公司进行再融资资格与分红挂钩的监管政策，并逐渐形成了独特的“半强制分红”制度。


　　2017年4月，证监会主席刘士余亲自上阵，强调企业要重视现金分红，尤其是对有一些有能力分红却长年一毛不拔的“铁公鸡”。

　　“证监会已经在高度关注这个问题，不能放任不管，会有相应的硬措施。”刘主席如是表态。

　　但究竟如何推进这种“管”，又硬到什么程度，始终考验着监管层的智慧。

　　可以肯定的是，积极的改变正在发生。

　　2月5日，一场别开生面的上市公司现金分红现场说明会在上交所举行，联美控股、东安动力、澳柯玛、三元股份、阳泉煤业等五家企业的高管来到现场公开接受质询。

　　未实现分红的原因是什么？下一步举措如何？一切答案将以网络直播的形式面公诸于众。

　　将企业彻底置于公开舆论互动之下——这种操作在A股市场也属罕见，但对于细到每位投资者权益，大到资本市场强国的制度根基而言，却都不失为一次突破性和建设性的监管履责。